Акции «Магнит» — Восстановление или ловушка? Рост на 15%, но что дальше?

Акции «Магнит» падают уже больше года. В феврале 2025 года они торговались по цене в 5300 рублей за акцию. А уже в октябре потеряли почти 50% цены, заторпедив на уровни в 2800. Однако сейчас котировки восстановились 3 150 — это +14% от минимума.

Остается только один вопрос — это начало нового роста или просто технический отскок перед дальнейшим падением?

Сегодня разберём свежую отчётность, посмотрим, куда ушла прибыль, почему компания взяла паузу с дивидендами и стоит ли покупать акции прямо сейчас.

Обзор компании

Прежде чем говорить о цифрах — давайте поймём, с кем имеем дело.

«Магнит» — это один из крупнейших ритейлеров России, а по числу магазинов — лидер рынка.
На конец 2025 года сеть насчитывает более 23 000 торговых точек по всей стране!

Это не просто «магазины у дома» — это целая экосистема:

• Формат «Магнит у дома» — более 16 000 магазинов, основной драйвер выручки.
• Супермаркеты «Магнит Семейный» — около 4 000 точек.
• Магазины косметики — почти 3 000.
• Премиум-формат: с мая 2025 года — «Азбука вкуса» (174 магазина в Москве, МО и СПб).
• Дальневосточный лидер: с 2024 года — сеть «Самбери» (более 400 магазинов).

Компания активно производит собственную продукцию:

• Хлеб, колбасы, полуфабрикаты — на заводах группы «ТД-Холдинг».
• Кондитерские изделия — бренд «Кондитер Кубани».
• Бытовая химия — под маркой «Волшебная свежесть».
• Свежая зелень и овощи — с теплиц «Зелень Юга» и «Гринхаус».

И всё это — не для сторонних сетей, а для собственных магазинов. Это даёт контроль над качеством, ценой и маржой.

А ещё — «Магнит» развивает онлайн: маркетплейс «Магнит Маркет» растёт быстрее рынка, а доставка готовой еды из магазинов становится всё популярнее.

За последние 3 года «Магнит» увеличил число магазинов на ~15%, но главное — компания постепенно меняет структуру сети: закрывает нерентабельные точки и открывает крупные супермаркеты и форматы с готовой едой.

Финансовый обзор акции Магнит

Теперь давайте перейдем к цифрам и посмотрим, что же заставило акции Магнита спикировать вниз.

По результатам первого полугодия 2025 года:

• Выручка компании составила — 1,67 триллиона рублей. Это +14,6% к прошлому году.
• Валовая маржа — 22,3%, стабильна.
• Операционная прибыль — 73 миллиарда рублей также показала рост.
• Чистая прибыль — всего 154 миллиона рублей против 17 миллиардов годом ранее. Это падение на 99%!

Почему так произошло?

• Финансовые расходы взлетели до 80 миллиардов рублей (против 46,5 млрд в 2024 году).
• Курсовые убытки добавили ещё 3,6 миллиарда.
• И самое главное: прибыль до налогообложения упала до 1,8 миллиарда с 23,5 миллиардов годом ранее!

Компания активно берёт кредиты и инвестирует в рост и делает это в самый сложный экономический период – при максимально некомфортных ставках рефинансирования.

1. В мае 2025 года Магнит купил «Азбуку вкуса» за 29,6 миллиарда рублей. Это в основном и привело к текущему снижению показателей чистой прибыли.
2. А годом ранее, Магнит получил контроль над «Самбери» и теперь работает по всей России, включая Дальний Восток.

Эти сделки стратегически необходимы Магниту для соперничества с основным конкурентом X5 Group, но дороги:

• Инвестиционные расходы за полгода — 104 миллиарда рублей!
• Долг вырос до 503 миллиардов.
• Денег на счетах стало меньше: с 159,5 миллиардов до 71,2 миллиардов.

Будут ли дивиденды в 2026 году?

Последние дивиденды Магнитом были выплачены в 2024 году — дважды по 412,13 рублей на акцию. Однако сейчас подобные выплаты, как вы уже догадались, ожидать не стоит.

Хоть нераспределённая прибыль и показывает рост, составляя уже 180,6 миллиарда рублей, свободный денежный поток остается отрицательным: -35,8 миллиарда. И при таких высоких ключевых ставках остается разумным сохранить капитал и в случае необходимости использовать его для снижения долга или пустить на опцион по окончательному выкупу сети Самберри.

Я считаю, что дивиденды по Магниту возможно только в 2027 году, когда новые активы начнут генерировать дополнительный свободный денежный поток.

Что будет с котировками Магнита?

Сейчас акции Магнит стоит 3 150 рублей. И компания остается фундаментально недооцененным эмитентом. Возврат к 5000 всё ещё возможен, особенно при возврате к дивидендным выплатам.

Но сначала нужно сократить долговую нагрузку, снизить количество средств идущих на инвестиции и увеличить прибыль на акцию (EPS). За первое полугодие 2025 года — магнит заработал всего 9 рублей на акцию против 247 рублей в 2024 году.

По результатам анализа сделаем следующие выводы. Магнит остается одним из двух крупнейших ритейлеров России. Продолжает активно развивать свою сеть, вступает в бой с Х5 Group за Дальний Восток и модернизирует магазины, параллельно развивая собственные продуктовые линии. Данная стратегия и продажа товаров первой необходимости на мой взгляд помогут компании преодолеть текущий кризис и вернуться к дивидендным выплатам.

А что Вы думаете о Российском Ритейле и в какие акции инвестируете? Удачным и обдуманных Вам инвестиций!